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螺纹钢去库为主 上行承压

发布时间:2019-10-14

  从国庆后首周数据看,相比10月7日,螺纹总库存减少20.5万吨,厂库及社库降幅分别为4.1万吨和16.5万吨,连续4周社库降幅大于厂库,表明现货市场预期较差,投机需求不足,呈现下游主动去库,上游被动补库,这样的库存结构导致社库降到去年同期水平前,现货价格持续承压。

  单从最近两周的数据看,利空并不很明显,主要是在偏悲观的预期下,只有更好的数据才能扭转当前局面。对于四季度螺纹钢,房地产新开工及施工下滑对建筑钢材需求的影响,基建回升的强度取决于资金到位情况,而01合约的螺纹又承担着冬储定价的角色,加上目前的高库存,而海外市场需求的下滑,引发铁元素流向中国,一定程度使国内铁元素过剩的情况加剧。因此中期仍维持螺纹偏空看法。

  10月,若去库速度加快,会对现货形成支撑。从9月的高频数据看,如发电耗煤增速转正,水泥价格上涨,房屋销售改善,及前期公布的制造业PMI数据,可能会使9月部分经济数据好转,提振市场情绪,同时看政治局会议是否会出台新的刺激政策。但即使上涨预计空间也相对有限,因为去库的前提是用利润和价格压制产量。

  需要注意的是如果10月去库存情况较好,而进入11月需求未显著回落,可能会迎来的贴水修复行情,届时将存在更强的反弹机会。因此,核心仍是未来3-4周的表观消费。

  操作策略,1是盘面利润扩大后的做空机会,螺矿比在5.4-5.5左右建议入场(卷矿比更优);2是从全球制造业PMI看,工业材需求压力依然较大,因此卷螺差在30以上开始做空;3是1/5价差在160元以下的正套,主要用来博弈反弹;4是若盘面在快速去库及宏观数据提振下能提前修复贴水,给到3550以上的价格可布局中线

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  周五RB2001合约弱势运行,最高报3417,最低报3385,收盘3407,较上一交易日跌0.23%;持仓量2978670,+56124。基差为333,-42,RB5-1月合约价差-176,+0。

  螺纹钢区间整理 关注均线,收盘3413,较上一交易日涨0.26%;持仓量2885712,+213350。基差为377,-49,RB5-1月合约价差-178,-6。

  9月下旬,多地出台大气污染防治管控政策,大李杜指的是谁11444聚宝盆心水论坛,叠加电炉钢亏损延续,市场供给收缩预期渐强。但考虑到本轮限产政策持续时间较短,且今年秋冬季限产以禁止“一刀切”为主要政策基调,10月中旬之后钢材供给回升压力较大。需求方面,9月上中旬需求出现集中性释放,但其持续性存疑。分行业看,地产投资、新开工下行趋势确立,但在施工的支撑下仍有韧性。基建方面资金问题仍是主要制约,需关注政策加码可能性。内外需疲弱致制造业投资回落,但在减税降费和消费刺激政策的影响下,或延续低位震荡态势。总的来说,短期钢材市场或会受到限产政策扰动,但中期在

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  周一RB2001合约冲高回落,最高报3580,最低报3434,收盘3470,较上一交易日涨0.96%;持仓量2427578,-215810;基差为340,+17,RB5-1月合约价差-189,-2。

  周五RB2001合约减仓下行,最高报3454,最低报3415,收盘3437,较上一交易日跌0.23%;持仓量2643388,-140246;基差为323,+8,RB5-1月合约价差-187,-2。

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